近日，来自大洋彼岸的噩耗不断：雷曼兄弟申请破产保护、美林和摩根士丹利将被收购、AIG濒临破产。这使资金主要依靠美国投资者的PE和VC们再次面临断炊危险，他们感受到了从未有过的双重压力，普遍反映其严重程度远远超过了2001年的那次科技股泡沫之灾。

“2001年科技股泡沫破灭只是使得私募基金们投到高科技股的钱大幅缩水，而这次金融危机会使相当部分倚仗美国资金来源的投资机构面临资金抽回的危险。这些美国资金的投资组合中对雷曼的债权比重越高，中断对国内私募资金供给的可能性就越大。”汉能资本董事总经理赵小兵说。

“股市的持续下跌，是考验风投们意志的时刻。因为要面临来自投资人以及项目盈利下滑的双重压力，而且不知道会跌到什么时候，相当部分的风投最后选择离场。”GGV管理合伙人符绩勋回想2001年的情况时这样说。

今年以来，整个国际金融市场一直不景气，不仅纳斯达克、新加坡等海外资本市场新股发行持续萎缩，香港主板及国内深圳中小板发行节奏也持续放缓。今年二季度，中国企业IPO的融资金额比去年同期下降66%，其中，中国企业海外IPO金额同比下降83%，中国企业境内IPO金额同比下降43%。整个上半年，具有PE、VC支持的企业共23家成功上市，融资总计22.23亿美元，为近3年同期最低。

今年第二季度，境外资本市场IPO平均投资回报率仅为1.42倍，同比下降65.8%。同期，境内资本市场在股市持续深度调整之下，PE、VC背景企业IPO平均回报率为3.92倍，同比下降56.1%，VC及PE们的暴利神话正随着全球股市的持续下跌而走向终结。

美国风险投资基金凯鹏华盈合伙人钟晓林表示：“此次金融危机对在中国的外资VC、PE的冲击还要区分资产类别。

受到冲击最大的当然是重点投资于房地产及证券的对冲基金，而偏重高科技企业的基金冲击相对较小。”

“2008年只是PE及VC业洗牌的开始，明后两年还将有更多私募被市场淘汰。”普凯投资基金主管合伙人姚继平判断说。

不过，尽管目前局势对PE及VC来说相当严峻，但仍有部分VC对国内市场的长期投资前景表示乐观。“很少有中国这样相对独立的市场，尤其在美国及欧洲市场受到金融危机的重创后，中国更加突显价值洼地的份量。”汉能资本董事总经理赵小兵表示

高盛大摩获准混业经营 华尔街投行神话作古

美国联邦储备委员会于当地时间21日晚宣布，已经批准美国金融危机发生后幸存的最后两大投资银行高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。美联储同时表示，根据法律，该决定要在5天的等候期后才能最终生效。

这是继今年美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购、第三大投行美林公司被美国银行收购和第四大投行雷曼兄弟申请破产保护之后，美国金融危机中的又一个剧烈变化。至此，华尔街五大投资银行格局被彻底打破，美国金融机构正面临上世纪30年代经济大萧条以来最大规模的重组。

主动要求转型

根据美联储的决定，高盛和摩根士丹利以后将混业经营，一方面它们可设立商业银行分支机构吸收存款，另一方面还可以与其他商业银行一样永久享受从美联储获得紧急贷款的权利。这两大融资条件，将有效帮助它们渡过目前的难关。

另外，在高盛和摩根士丹利向银行控股公司转型期间，为了增强对它们的流动性支持，美联储授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利以及美林在美国的经纪商子公司发放信贷。美联储还授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利和美林三大投行的驻伦敦经纪商子公司发放信贷。

同时，高盛和摩根士丹利从此也将接受美联储和其他监管机构更为严厉的监管，并须满足新的资本金充足率要求，盈利水平也可能远不及从前。有分析人士指出，尽管商业银行模式可能致使利润空间收窄，两家投行仍主动要求转型，最根本的原因还是流动性严重不足。耶鲁大学金融学教授陈志武指出，从高盛和摩根士丹利这么快变身看，它们的亏损要比外界预想的更大，这迫使它们必须尽快采取应对措施。

高盛表示，接受美联储的监管是恰当的，而且就保护和扩大业务网络而言，符合公司的最佳利益。摩根士丹利也表示，寻求身份转变是为了给公司提供最大限度的灵活性和稳定性，在金融市场遭受飞速和深刻的变化时继续寻求新的业务机会。建行研究部高级经理赵庆明指出，高盛和摩根士丹利转为银行控股公司后，它们的资金来源更加多元化，资金成本下降，流动性风险降低。