美国经济最大的引擎，开始失速了
华尔街观察 ｜ 2024-06-03

高利率背景下，美国消费者收入和支出增速双双下滑，储蓄率降至16个月低点，一定程度上放大了美联储降息的可能性。

美国经济增长最重要的引擎——消费者支出正在失去动力。

美国4月PCE显示，4月个人消费收入和个人消费支出的环比增速双双下滑，经通胀调整后的4月实际个人消费支出和实际可支配个人收入也同样下降了0.1%，消费者在汽车、餐饮和娱乐活动上的支出均有所减少。

近期数据同样显示，美国消费者实际可支配收入在过去一年中仅小幅增长，储蓄率降至3.6%，为16个月低点，同样远低于12个月平均水平5.2%。

这意味着，很多美国家庭可能已经耗尽了疫情期间的存款，转而越来越依赖信用卡和其他融资渠道来维持支出。

安永首席经济学家Gregory Daco在一份报告中表示：“劳动力市场放缓的势头将继续限制收入增长，并促使更多家庭在储蓄减少和债务增加的情况下限制支出。”

“考虑到价格敏感性增加，家庭支出势头将逐渐降温。”

高利率压制，消费引擎“熄火”？

消费是美国经济的关键支柱之一，历史证明，强劲的消费表现曾多次助力经济免于衰退情形。

然而，随着美联储持续将利率水平维持在高位，劳动力市场逐渐降温，薪资增速有所放缓，在很大程度上限制了居民的收入水平。

包括沃尔玛在内的消费巨头财报也显示出这种趋势：消费者开始选择优先购买必需品而非高价的非必需品、高收入消费者开始转向折扣品牌。

消费电子零售商百思买（Best Buy）CEO Corie Barry在一季度财报电话会上表示：“三个月前，有多项指标显示出一些向好迹象，包括通胀下降、失业率持续走低、消费者信心出现令人鼓舞的趋势以及房地产市场开始反弹。”

“然而，此后通胀仍处高位，抵押贷款利率很高，消费者信心指数呈下降趋势。”

在这种大背景下，Barry表示，“消费者的预算迫使他们只能做出艰难的选择。”

经济下行势头渐显，或放大降息可能

一旦消费上涨的动力失速，可能会对美联储降息进一步施压。