特朗普动手，原油、黄金和美股会如何？
华尔街日报 ｜ 2025-06-22

原油市场本周剧烈波动，交易员正以有史以来最快速度退出期货头寸，最坏情况下油价可能升至130美元/桶，推动美国通胀接近6%。美股或短期承压但历史显示将反弹，美元面临避险需求与长期走弱双重影响。此外德意志银行指出，应为黄金在未来几周内重建风险溢价做好准备。

中东地区的地缘政治紧张局势正在重新定义全球市场格局。自1979年以来首次，以色列与伊朗的直接军事对抗将投资者置于前所未有的不确定性之中。据央视新闻报道周六美军对伊朗核设施的直接打击行动标志着冲突的重大升级。这迫使市场参与者重新评估各类资产的风险敞口。

原油市场开始权衡最坏情形。Oxford Economics分析师建模显示，最严重情况下全球油价可能跳升至每桶130美元左右，推动美国通胀率在今年年底接近6%，这将“彻底破坏今年美国降息的任何可能性”。

美股短期可能承压但历史表明随后将反弹，美元则面临复杂的双重影响。黄金方面，德意志银行指出，应为黄金在未来几周内重建风险溢价做好准备，当前黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信号。

原油市场剧烈波动 交易员快速撤离头寸

原油市场成为本轮中东冲突影响最直接的资产类别。WTI原油期货价格在过去一周上涨约10%，布伦特原油期货自6月10日以来上涨18%，上周四触及近五个月高点79.04美元。

原油市场正在努力应对特朗普在伊朗和以色列冲突中的下一步行动，美国总统对这场冲突的每句话似乎都有可能引发油价飙升或暴跌。

当前交易员们正以有记录以来最快的速度退出原油期货头寸——这既表明更高波动性给衍生品账簿带来的压力，也表明未来的走向难以预测。数据显示，自6月12日(以色列袭击前夕)收盘以来，主要交易所持有的期货合约数量暴跌了3.67亿桶，降幅约为7%。

交易员和经纪商表示，过去一周市场波动加剧，使得交易定价更加困难。Marex Group Plc高级大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice表示：“交易员和分析师应该在投机性去风险化的背景下看待当前的油价波动。展望未来，市场波动性和未平仓合约量将是需要关注的关键领域。”

期权市场同样出现剧烈波动，交易员为对冲价格进一步飙升风险支付了巨额溢价。自冲突开始以来，看涨期权合约交易量创下纪录新高。

运输成本也大幅上升，从中东到中国的原油运输费用自以色列发动攻击前上涨了近90%。运输汽油和航空燃油等燃料的船舶的收益也大幅上涨，保险费也大幅上涨。