首现百亿营收：科大讯飞H1业绩解析
周源 ｜ 华尔街日报 ｜ 2025-08-24

摘要：销售回款和营收双双破百亿，未来空间几何？

8月21日，科大讯飞发布2025年上半年财报。

报告期内，科大讯飞营收首次突破百亿元大关，达109.11亿元，同比增幅超17%；归母净利润虽仍亏损（-2.39亿元），但较2024年同期的亏损额4亿元大幅收窄；销售回款亦首破百亿，经营现金流改善显著；研发与市场投入持续保持高强度，教育、医疗与C端消费者业务成为当期亮点。

就整体来看，科大讯飞正在迈入从“规模扩张”到“价值兑现”的关键阶段。截至8月21日A股收盘，科大讯飞当天上涨2.43%，报收52.22元。

销售回款首破百亿大关

半年报显示，2025年上半年，科大讯飞实现营收109.11亿元，首次跨越百亿关口，同比增长17.01%；毛利43.89亿元，同比提升17.12%；归母净利润为-2.39亿元，2024年同期为-4亿元，相当于同比减亏40.37%，扣非净利润-3.64亿元，2024年同期为-4.83亿元，即同比减亏24.62%。

这表明，科大讯飞在报告期内不仅扩大了收入规模，同时毛利率质量也保持了稳定，并没有因为快速扩张而出现毛利率明显下滑的情况。

尽管当期科大讯飞尚未实现盈利，但亏损收窄的幅度值得关注，净利润和扣非净利润亏损幅度双双收窄。

过去数年，科大讯飞研发和市场投入一直较高，压制了利润表现。如今，亏损幅度持续收窄，说明规模化带来的边际效益已开始显现。

现金流的健康改善对于一家高研发投入型企业至关重要，这直接关系到该公司能否在中长期保持资金充足的创新能力。

报告期内，科大讯飞经营现金流净额从2024年同期的-15.36亿元收窄至-7.72亿元，改善幅度近半（49.73%）。

更重要的是，今年上半年，科大讯飞首次实现一项新突破：销售回款首次突破百亿元大关，达103.61亿元，同比增加13.5亿元（幅度14.99%）。近三年来，科大讯飞销售回款率持续提升：2022年93.75%，2024年为97.20%。

对比历史情况，这一数字不仅刷新纪录，也代表科大讯飞在回款管理上的积极提质。

对科技类公司而言，营收增长若无法同步转化为现金流，至少说明基础不稳，也可能预示着业务存在缺陷。