军工股全线暴跌，谁割了谁的韭菜？
珊瑚海杂记 ｜ 珊瑚海杂记公众号 ｜ 2025-09-04

一面是震耳欲聋的阅兵式，一面是绿油油的军工股盘面。当散户因爱国热情冲进场时，机构早已布好了收割的镰刀。

九月三日，中国抗战胜利纪念日。天安门广场上，受阅部队英姿飒爽，尖端武器装备依次亮相，展示着国家的军事实力。然而，与之形成鲜明对比的是，A股市场上的军工板块却遭遇全线暴跌，多只个股跌幅超过5%。

许多散户投资者原本期待借助阅兵带来的爱国热情和关注度，在军工股上赚一波“情绪钱”，却没想到等来的却是深度套牢。这场“阅兵行情”如何变成了“阅兵陷阱”？

01 市场期待：阅兵前的情绪升温

在纪念日来临前，市场对军工板块的预期已然升温。历史经验表明，重大阅兵事件往往能够短期刺激军工股表现。

2009年国庆60周年阅兵、2015年抗战胜利70周年阅兵前后，军工板块均有不错表现。这种历史记忆让许多投资者，尤其是散户投资者，形成了强烈的预期。

社交媒体上，诸如“阅兵概念股”、“军工板块迎来催化剂”等观点广泛传播。不少散户投资者抱着“炒一波就走”的心态，在阅兵前几个交易日纷纷建仓军工股。

02 残酷现实：军工板块遭遇暴跌

然而今日开盘，军工板块便低开低走。中航系、兵装系、航天系等主要军工企业股票全线下跌，多只个股跌幅居前。

与此形成对比的是，大部分机构投资者并没有参与这波“阅兵行情”。龙虎榜数据显示，近期机构资金反而在持续流出军工板块。

“利好出尽是利空”，一位券商分析师如此评价今日的军工股表现。当所有人都预期阅兵会带来行情时，行情反而不会到来——这就是A股市场的反身性。

03 深层原因：业绩与估值的不匹配

军工板块的下跌并非偶然。抛开阅兵预期，从基本面看，许多军工企业估值已处于历史高位，但业绩增速却难以匹配。

上半年多数军工企业业绩表现平淡，部分企业甚至出现下滑。行业面临“十四五”规划中期调整，新订单落地速度放缓，这些基本面因素被阅兵带来的热情暂时掩盖了。

机构投资者对此心知肚明。他们清楚地看到，目前军工板块的市盈率中位数远高于市场平均水平，而盈利能力却不支持如此高的估值。