SpaceX逼近100美元，市场预期差在哪？
华尔街日报 ｜ 2026-07-27

摩根士丹利看多SpaceX：100美元意味着市场将其AI业务估值归零，而火箭+星链业务本身已足以覆盖当前股价，当前价格意味着AI期权价值几近"免费赠送"。

SpaceX股价在解禁压力下承压，但摩根士丹利认为，这恰恰创造了一个估值错位的买入窗口。

周一盘中，SpaceX股价一度跌至108.66，创上市以来新低，高点225.64美元已跌超一半。随着锁定期解禁临近，部分投资者认为股价可能进一步下探至100美元。

据追风交易台，摩根士丹利分析师Adam Jonas近期发布报告，若股价真的跌至100美元，意味着市场对SpaceX AI业务的估值将降至零甚至为负，同时对火箭发射+星链业务2028年EBITDA的隐含预期将较该行基准预测低约30%。

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该行维持对SpaceX的增持评级，目标价300美元。该行认为，当前悲观情绪与基本面之间的背离构成吸引力入场点——投资者在不足120美元的价位上，已近乎"免费"获得公司全部AI业务的期权价值，而火箭发射+星链业务核心业务本身已覆盖当前股价。

市场情绪与基本面的背离

尽管过去数周SpaceX基本面并无重大变化，但看空者的信念反而在逐步强化，而看多者则愈发倾向于等待更明确的催化剂。

从投资者对话来看，分歧的核心在于AI业务的定价。多数投资者大幅折价甚至完全忽略Grok与Cursor的价值，认为AI货币化机会主要集中于新云计算（neocloud）领域。