英伟达守住了AI牛市
加西网 ｜ 2026-08-29

美股周末深度报告：英伟达守住了AI牛市，但九月真正的风险正在从盈利转向利率

——截至2026年8月28日收盘，美股主要指数本周继续上涨，但这并不是一次没有隐忧的上涨。英伟达用超预期财报证明AI资本开支周期仍然强劲，主席Kevin Warsh却在Jackson Hole重新打开了加息预期。随着9月到来，美股下一阶段的核心矛盾，正在从“企业还能赚多少钱”逐渐转向“市场还能给这些利润多高的估值”。

截至8月28日周五收盘，美股结束了一个看似平静、实际上非常关键的交易周。S&P 500本周上涨约0.49%，纳斯达克综合指数上涨约0.85%，道琼斯工业指数上涨约0.53%。周五当天，S&P 500收于7,711.76点，下跌0.25%；纳斯达克收于26,402.42点，下跌0.52%；道指收于53,559.99点，基本持平。虽然三大指数周线全部收涨，但周五的回落揭示出一个重要变化：英伟达财报带来的兴奋并没有完全压过市场对利率重新上升的担忧。

如果仅从周涨跌幅看，这并不是一周特别剧烈的行情。但从市场逻辑看，本周却可能成为进入9月之前的重要转折点。过去几个月推动美股上涨的两个最重要因素——AI资本开支和企业盈利——本周都得到了进一步确认；与此同时，通胀数据以及美联储主席Warsh的讲话又提醒投资者，货币政策可能不会像此前预想的那样宽松。市场正在同时面对“盈利继续向上”和“估值折现率可能向上”这两股相反力量。

英伟达再次证明，AI基础设施投资还没有走到尽头

本周最重要的公司事件毫无疑问是英伟达财报。此前市场已经连续数周讨论一个问题：全球大型科技公司的AI资本开支是否已经接近高峰。如果Microsoft、Meta、Google、Amazon以及大量AI云计算公司的数据中心投资开始放缓，那么过去几年支撑半导体和大型科技股估值的最重要逻辑之一就会被削弱。

英伟达这次给出的答案至少暂时消除了这种担忧。公司最新季度营收达到约962亿美元，同比翻倍增长；更重要的是，英伟达给出了远超市场原有预期的未来增长展望，并预计下一财年的收入仍可能实现大约70%的增长。这样的预测意味着，管理层认为AI基础设施建设周期远没有进入成熟阶段。

这一判断对整个市场的重要性远远超过英伟达一家公司的股价。因为英伟达目前已经成为全球AI资本开支最直接的“温度计”。只要GPU、网络设备和数据中心系统仍然处于供不应求状态，投资者就很难得出AI基础设施投资已经见顶的结论。