“大漂亮”法案對美債、美元影響多大？
華爾街日報 ｜ 2025-06-10

大摩解讀“大漂亮”法案"，2.8万億美元財政衝擊來襲，美元熊市与“歧視性税收”風險升温。

据追風交息，6月9日摩根士丹利研報深度分析了美國“大漂亮”法案的影響。報告指出：

首先，儘管該法案將在未來十年新增高達2.8万億美元的赤字，但其對經濟的短期刺激效果微乎其微（預計2026年僅提振增長0.2個百分點），并將在2028年轉為負面拖累。

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其次，報告警示了一項名為“第899條款”（Section 899）的“歧視性税收”條款，它將給持有美國資產的外國投資者帶巨大的不确定性，可能增加其投資成本。

最后，也是最關鍵的投資啟示：在美國增長“例外論”終結、資本流入面臨風險的背景下，摩根士丹利明确看空美元，預計美元指數到2025年底將下跌4-5%，美元的儲備貨幣地位也可能受到影響。

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前置性赤字，但財政刺激作用温和